【研究报告内容摘要】
我们跟踪的161只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数0.95个百分点。年初至今跑输上证指数3.46个百分点。本周岷江水电、聚光科技、川能动力分别上涨12.32%、10.79%、9.36%,表现较好;上海洗霸、津膜科技、新天然气分别下跌10.43%、9.85%、8.37%,表现较差。
2020年专项债披露明显放缓,垃圾分类正快速推进
2020年(截至6月12日)37省市提前批累计发行专项债21936亿元。目前提前批累计发行专项债额度占提前下达专项债额度的95.79%,即将完成提前下达的2.29万亿元。2020年(截至6月12日)生态环保类专项债累计发行3738.31亿元,占比高达17.04%。近六成专项债投向水务项目,总计为2185.18亿元,剩下四成几乎全部投向生态修复类项目。
十三届全国人大常委会第十七次会议4月29日审议通过修订后的《固体废物污染环境防治法》(以下简称:固废法),主要是为推进生活垃圾分类制度整治生活垃圾污染,改善人居环境。在上海打响垃圾分类第一枪后,北京、苏州、铜陵、山西、武汉陆续发布《生活垃圾管理条例》,加强生活垃圾管理,改善城乡环境,保障人体健康,维护生态安全,促进经济社会可持续发展。此外河北省还出台了《河北省生活垃圾分类奖补资金管理办法》,省级财政安排了1亿元专项资金,采取以奖代补、先建后补、实施ppp等方式,发挥财政资金引导带动作用,吸引社会资本参与生活垃圾分类体系建设。
动力煤价格大幅上涨,短期获得有力支撑
周五(6月12日)动力煤现货方面,秦皇岛港5500大卡动力末煤本周价格564元/吨,周环比增长22元。期货主力合约收于至544.8元/吨,周环比增加10.8元,导致期现价差扩大至19.2元/吨。由于受陕西瓦斯事故影响,陕北地区煤炭供应偏紧,价格上涨;同时,下游“迎峰度夏”,采购热情上升,整体需求上升,在供给缩小,需求上升的背景下,整体煤价上升明显。短期来看,日前三峡水库完成汛前消落任务,流出出现较大回落,短期水力发电表现疲软,水电发电下滑,夏日用电需求上升,火电日耗上升明显;同时下游电厂补库力度持续加大,库存进一步上升,进口煤额度受限,煤价获得强有力支撑。长期来看,水电生产力恢复,上游矿产供给回升,预计煤价出现震荡。
国内天然气价格持续受压,海外天然气小幅回升
截止2020年6月12日133家国内lng工厂,42家检修/停产/停报/内销,整体对外开工率68%。近期lng工厂检修计划增多,开工率预计下滑显著,整体lng市场供应将逐步收紧,有效的缓解了目前市场供需宽松的状态。目前来看,西北液价反应较为明显,出现了连续小幅拉升,同时内蒙地区局部液价小幅上浮。但是河北地区受周边海气低价冲击,出货承压,近期下行幅度较大。综上,上游受成本倒挂影响,在市场集中进入检修旺季供应量存收预期的情况下,挺价心理逐显,但海气低价冲击势头不减,加之终端需求释放缓慢,预计近期国内lng价格将持续盘整。海气方面,本周虽有小幅回升,但由于海外疫情尚未恢复,需求未提升,同时供给仍处高位,预计将继续承压下行。
投资建议
随着疫情的逐步恢复,各地招标工作渐渐恢复正常,市场上陆续有水务相关的各类订单释放。虽然短期内,各企业中标后,无法快速将订单收益反应在业绩上,但由于目前水务板块估值处于较低位置,随着业绩明显向好的确定性,整体估值有望陆续实现回升。推荐关注已过资本开支高峰期的【博世科】、项目进入密集投产期的【联泰环保】。
全国各地正积极推进生活垃圾分类,干、湿垃圾分离后,对终端处置设施有着不一样的需求。干垃圾进入焚烧炉有效提高热值,提升发电量,同时国内湿垃圾处置设施明显存在缺口,侧面加速了湿垃圾行业快速发展。推荐关注垃圾焚烧龙头【伟明环保】、【绿色动力】、【旺能环境】。
2020年国家强调新老基建共振发力,利好环保基建,同时环保基建受益于专项债倾斜。截至目前,投向生态修复领域的生态环保类专项债接近四成,预计全年超千亿专项债将推动生态修复项目有序建设,拉动有效投资,其中受益标的包括【绿茵生态】。
风险提示
1)疫情时间持续较久;
2)动力煤、天然气需求季节性下降;
3)电力政策出现较大变动;
4)专项债发行不及预期。

---